Vodafone negocia con Telefónica y Orange crear un frente común: una RANco

Javier Lacort
Javier Lacort
Eamonn O’Hare, CEO de Zegona (la dueña de Vodafone España), ha confirmado a Expansión que está en conversaciones con Orange y Telefónica para crear una RANco, una empresa conjunta de red móvil al estilo de las fibercos que lanzaron en 2025.
Por qué es importante. España tiene tres grandes operadores gestionando tres redes móviles nacionales con idénticos costes fijos, pero Orange y Telefónica duplican en clientes a Vodafone. Esa asimetría convierte la red móvil de Vodafone, compartivamente, en ineficiente.
Una RANco permitiría compartir infraestructura, reducir gastos y mejorar la calidad sin erosionar la rentabilidad.
El contexto. Vodafone ha multiplicado por 12 el precio de sus acciones en 20 meses tras reducir costes y cerrar dos fibercos que generaron 2.200 millones en valor. La acción pasó de 345 peniques (cosas de la bolsa londinense) cuando compraron Vodafone España a más de 1.565 peniques ahora, y ha devuelto 1.400 millones en dividendos a sus accionistas.
Ahora cotiza a 9 veces su flujo de caja cuando sus competidores lo hacen a 13 veces. La RANco es la pieza que falta para cerrar esa brecha.
Cómo funciona una RANco. Una RANco es una empresa mayorista de red móvil compartida entre operadores que presta servicios a sus propietarios. Es similar a las fibercos: se unifica la red, se capturan sinergias y se vende una participación minoritaria a un inversor internacional.
Vodafone paga 150 millones anuales a Vantage Towers por torres al doble del precio de mercado. Con la RANco, esos costes se dividen.
Dos escenarios posibles:
El calendario. O’Hare sitúa el cierre de la RANco en un plazo de un año y medio. Y en noviembre de 2028, se abre la ventana para abandonar el contrato con Vantage Towers.
Vodafone ya ha tomado una decisión: o Vantage rebaja sus tarifas un 50% o rescinde el acuerdo.
Sí, pero. Las fusiones entre operadores no están sobre la mesa. O’Hare descarta compras o ventas a corto plazo porque el riesgo regulatorio es “demasiado grande” y distraería al grupo de sus tres prioridades:
Las cifras. Vodafone España generaba 400 millones en flujo de caja cuando Zegona la compró. El año pasado alcanzó 600 millones. Este ejercicio se acercará a 800 millones. El objetivo es llegar a 1.000 millones en los próximos años.
En juego. La RANco no es solo un movimiento financiero. Apagar la red de cable llevará tres o cuatro años migrando clientes a fibra. Los pequeños operadores desaparecerán devorados por Digi y Finetwork. Y Vodafone mantiene abierta una posible salida a Bolsa en España dentro de tres o cuatro años, cuando completaría su transformación.
La sombra de Telefónica. Según publicó Voz Pópuli hace unos días, Telefónica inició conversaciones para comprar Vodafone España y cerrar la operación en el primer semestre de 2026. Pero una RANco con Orange o con la propia Telefónica, además de la propia entrevista de O’Hare, cambiaría la ecuación: Vodafone entraría en esa negociación con infraestructura compartida y contratos a largo plazo que harían la compra más cara o directamente inviable. Zegona negocia la RANco también como una póliza.
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